并購重組的支付手段有哪些？如何進一步完善并購重組的支付手段？ 一、并購支付方式及其特點 (一)現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付是并購活動中最清楚而又最快捷的一種支付方式，在各種支付方式中最為常見。具體來說，企業(yè)并購中的現(xiàn)金支付方式是收購企業(yè)通過支付現(xiàn)金來獲得目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或控制權(quán)。一旦目標(biāo)企業(yè)的股東收到對其所擁有的股份的現(xiàn)金支付，就失去了對原企業(yè)的所有權(quán)益。 (二)換股支付。換股并購可以說是一種不需要動用大量現(xiàn)金而進行優(yōu)化資源配置的方法。根據(jù)其具體方式，換股支付可有三種情況：增資換股、庫存股換股和母公司與子公司交叉換股。 (三)杠桿收購。杠桿收購的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，投資公司收購目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價錢買下公司，通過經(jīng)營使公司增殖，并通過財務(wù)杠桿增加投資收益。這種收購方式概括來說就是根據(jù)杠桿原理，使收購方可以用少量的資金(通常只占收購資金的5%～20%)得到目標(biāo)企業(yè)的全部或部分股權(quán)。 (四)資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換是指上市公司的控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)等情況，包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換等形式。資產(chǎn)往往發(fā)生在公司上市的過程中，一個母公司在子公司收購?fù)瓿梢院螅瑢⒆约旱膬?yōu)勢項目或資產(chǎn)賣給子公司，然后把子公司的不良經(jīng)營項目賣給第三方或者自己，這樣即可借子公司的殼實現(xiàn)間接上市的目的。 資產(chǎn)置換被認(rèn)為是各類資產(chǎn)重組方式當(dāng)中效果最快、最明顯的一種方式，經(jīng)常被加以使用。上市公司資產(chǎn)置換行為非常普遍。 二、內(nèi)部完善 1、并購方對公司控股權(quán)的考慮。對于控股股東而言，并購活動對公司控制權(quán)的影響必然是其考慮用何種支付方式的一大因素。如果保留控制權(quán)對并購公司的管理層非常重要，在公司的控制權(quán)受到威脅時，管理層就有較強的動機去選擇現(xiàn)金支付而不是股票支付。 2、并購公司經(jīng)營狀況。一般公司保留的現(xiàn)金流量有限，若是規(guī)模較大的并購，采用現(xiàn)金支付則難以實現(xiàn)，只能采用股票支付方式。即使公司當(dāng)前現(xiàn)金流量充裕且能滿足并購交易的需要，并購公司也要系統(tǒng)考慮公司今后的經(jīng)營現(xiàn)金流量，充分考慮企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營現(xiàn)金流量和未來經(jīng)營現(xiàn)金流量，衡量企業(yè)是否有現(xiàn)金支付的能力。2004年12月8日，聯(lián)想集團以17.5億美元收購IBM全球PC業(yè)務(wù)，收購的代價包括6.5億美元的現(xiàn)金、6億美元聯(lián)想集團股票以及要承擔(dān)IBM PC的5億美元債務(wù)，采用現(xiàn)金、股票混合支付方式。 3、并購公司的股價水平。當(dāng)前公司的股價水平是并購方?jīng)Q定采用現(xiàn)金還是股票支付的另一個重要因素。股票市場處于上升過程時，公司股票價格相對較高，以股權(quán)作為支付方式更有利于并購方，增發(fā)新股對于目標(biāo)公司股東也更有吸引力，此時他們會傾向于采用股票支付的收購方式。 4、其他因素。并購方還會出于公司的舉債能力、融資成本以及并購的規(guī)模等方面的考慮，最終確定一個合理的支付方式。 三、外部完善 1、我國并購法律制度的規(guī)定。我國企業(yè)在作出并購支付方式的選擇時，必須要遵守收購法律規(guī)定。 2、我國稅收制度。我國稅法規(guī)定，只對現(xiàn)金紅利征稅，不對資本利得征稅。從這個角度出發(fā)，現(xiàn)金支付方式使得目標(biāo)企業(yè)的股東無法享受稅收上的優(yōu)惠。被并購公司如果存在擁有較高比例股份的控股股東時，采用現(xiàn)金支付方式很難誘使其出讓公司股份和控制權(quán)。 3、證券市場的運行周期。一個股市周期大致要經(jīng)歷以下四個階段：牛市階段——高位盤整市階段——熊市階段——低位牛皮市階段。股市處于牛市階段時，企業(yè)間的并購發(fā)生頻繁，上市公司的股票價格一般被高估，采用股票支付方式的并購交易對目標(biāo)公司更有吸引力，這期間發(fā)生的并購以股票支付方式為主。 4、并購公司的潛在競爭者。隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷推進，市場競爭也愈發(fā)激烈，目標(biāo)公司可能存在著兩個或更多的并購競爭者。2010年3月28日，吉利以18億美元收購沃爾沃100%股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)，包括知識產(chǎn)權(quán)。吉利為并購案組織了200多人的全職運作團隊，掃除了并購路上一個又一個障礙。8月2日，浙江吉利控股集團有限公司宣布完成對福特汽車公司旗下沃爾沃轎車公司的全部股權(quán)收購。 近年來，隨著IPO審核手續(xù)嚴(yán)格，對于很多中小企業(yè)來說就會面臨一個融資難的問題，而這時候并購重組就成了一個融資的重要途徑，相信通過以上信息可以很好的為您解答并購重組的支付手段有哪些？如何進一步完善并購重組的支付手段？