發行可轉換公司債券的原因是什么？ 公司在設立之后，可以發行債券，根據現行法的規定，并非是所有的企業單位都可以發行任意類型的債券，甚至有些公司，是不能發行債券的。相關機構在受理發行債券的請求之后，需要先確定發行可轉換公司債券的原因是否充分。 一、發行可轉換公司債券的原因是什么? 對于發行人，以可轉換債券融資比直接發行債券或直接發行股票更為有利： (1)可轉換 債券的比率比直接發行的企業債券利率要低，如果可轉換債券未被轉換，相當于公司發行了較低利率的債券; (2)可以避免一般股票發行后產生的股本迅速擴張的問題; (3)一般可轉換債券的轉換價格比 公司股票市場價格高出一定的比例(溢價)，如果可轉換債券被轉換了，相當于公司發行了比市價為高的股票。 對于投資者，可轉換債券的持有人實際多了一項品種選擇，也多了一條規避風險的渠道： (1)當股市向好，可轉換債券隨市上升超出其原有成本價時，持有者可以賣出轉券，直接獲取收益; (2)當股市由弱轉強，或發行可轉換債券的公司業績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可選擇將債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票，以享受公司較好的業績分紅或公司股票攀升的利益; (3)當股市低迷，可轉換債券和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉換債券及將轉券轉換為股票都不合適時，持券者可選擇保留轉券，作為債券獲取到期的固定利息。 因此，可轉換債券提供了股票和債券最好的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券安全和收入優勢。 二、可轉換公司債券價值影響因素分析 1、公司基本面和成長性 可轉換公司債券作為發行公司向社會公眾籌集資金的有價證券的憑證，代表了發行公司獲取利潤的能力和增長潛力，因此其基本面是影響可轉換公司債券最主要的因素。公司經營業績和成長性越好，股票價格上漲可能性越大，可轉換公司債券的價值也就會越高。否則，發行公司業績下滑可能導致信用危機，此時的可轉換公司債券隱含著巨大風險。 2、市場利率 市場利率水平影響可轉換公司債券的債券價值。一般來說，市場利率作為可轉換公司債券的債券價值折現率。因此，市場利率與可轉換公司債券的價值成反向關系。在此要注意是，這種影響在不同情況下效果是不一樣的，當股票價格遠高于轉股價格時，可轉換公司債券幾乎不受市場利率變動影響，若價格較低時，可轉換公司債券與普通債券一樣，對市場利率變動非常敏感。 3、發行條款 ⑴期限 期限對可轉換公司債券的影響主要從以下方面考慮：一是債券價值角度，對相同利率、相同信用等級的兩只可比債券來說，期限越長，其折現值越低;二是從可轉換公司債券賦予投資者轉換股票這個角度，顯然，一只期限長的可轉換公司債券期限短的有更多上漲機會;可轉換公司債券的其他期限越長，獲得轉換的機會和股票增長的機會越大，其期權的價值也就越大。期限對可轉換公司債券的影響是其債權性質和期權性質共同的結果。 ⑵票面利率 票面利率是決定可轉債債券價值的主要因素，是可轉換公司債券投資者基本回報，也是可轉換公司債券投資價值的保底價值指標，在其他條件相同的條件下，票面與可轉換公司債券價值成正向關系，既票面利率越低，可轉換公司債券的債券價值越低，反之亦然。 ⑶轉股價格 發行可轉換公司債券時所制定的股價格既體現了公司經營業績，也代表轉換公司債券的投資價值。通常初始轉股價格比股票價格要高。對于同一可轉債，在其他條件不變的情況下，轉股價越高，股票買權執行價格就越高，股票買權的價值就越低，可轉換公司債券的價值就越低。另外，轉股價調整也是影響可轉換公司債券價值的一個重要因素。包括除權、除息調整和轉股價向下調整。 ⑷贖回條款 發行公司設計贖回條款的主要目的是加速轉股過程。贖回條款的受益人是發行公司，它了限制了可轉換公司債券持有的潛在收益。不論是硬贖回還是軟贖回，贖回條款限制了可轉換公司債券最高回報率，因此在一定程度上限制了可轉換公司債券的最高價值。 ⑸回售條款 回售是投資者的一項賣權，這一條款在一定程度上保護了投資者的利益，相當于發行公司提前兌付本息。通常情況下，回售收益率要高于票面利率，因此，回售作為投資者的權利，會增加可轉換公司債券的期權價值。 4、標的股票 可轉換公司債券的標的股票是影響可轉換公司債券價值最直接因素。 ⑴標的股票的價格 我們知道，股票價格與可轉換公司債券價值趨勢是一致的。但是，當股票價格處于較低位置時，可轉換公司債券價格下跌幅度明顯小于股票價格下跌幅度，這是因為可轉換公司債券具有固定收益債券的性質。 ⑵標的股票的價格波動性 從數學角度，股票波動率是股票價格變動標準差，股票價格波動率反映某段時間股票價格偏離其平均價格的程度，用來衡量股票價格變動的不確定性。較高的股票波動率意味著股票更多的上漲可能，也意味著更多的下跌可能。但由于可轉換公司債券對股票下跌的保護機制，所以可轉換公司債券持有人將會在高波動的股票中獲利。股票價格率是決定可轉換公司債券的決定性因素。 只要是由于發行可轉換類型的債券，比直接發行股票，或者是其他類型的債券對公司的發展更為有利。無論是發行何種類型的債券，都是存在著風險的，投資者在購買債券時，需要先了解公司的信用等信息。本站有在線律師，如果您有任何的疑惑，歡迎您隨時咨詢。