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上市企業海外并購操作的方案包括哪幾種?
現在越來越多的上市企業通過海外并購的方式謀求海外發展。上市企業海外并購操作一般包括三種方案,每種方式適用的企業都不一樣。那么這幾種方案的基本思路是什么?企業海外并購的一般問題有哪些?我們通過下面的文字給您做個簡要介紹。
一、我國上市企業海外并購操作的方案包括哪幾種?
1、上市企業直接跨境并購標的公司
由上市公司直接收購或者通過設立境外子公司的方式收購境外標的資產。并購所需的資金一般來自上市公司的自有資金、超募資金或者銀行并購貸款。實踐中由上市公司直接收購境外標的的案例并不多見,絕大多數上市公司選擇通過其設立在境外的控股子公司對境外標的資產進行并購。
2、大股東或并購基金先收購標的公司,再通過資產重組注入上市公司
在上市公司境外并購中,由于境外出售方通常對于交易啟動到交割的時間要求較短,若采用上市公司直接收購境外標的的方式,可能會導致在時間方面無法滿足出售方的要求,因此,在不少的上市公司海外收購案例中,采用兩步走的方式,即:
(1)由大股東或并購基金收購境外資產;
(2)再由上市公司通過發行股份購買資產或定增融資并收購的方式將境外資產注入上市公司。
3、大股東或并購基金與上市公司首先同時收購境外公司,再將剩余境外資產注入上市公司
此方案同樣采用兩步走:
(1)由大股東或并購基金與上市公司同時收購境外標的資產,通常上市公司先參股,以保證上市公司的收購不構成重大資產重組。
(2)上市公司再通過發行股份購買資產的方式將境外標的資產全部注入上市公司。
二、上市公司海外并購的一般問題
1、時間成本
這是所有買方公司、交易對手、標的企業以及其他境外機構最為關心的問題??梢院敛豢鋸埖恼f,中國企業海外并購面臨最大的障礙就是審批時間過長,基本上需要3-4個月甚至更長的時間。對于上市公司來說,還要多證監會的審批手續,整體時間可能要拖得更長。這大大降低了中國企業海外并購的效率和競爭力。尤其在一些競標的項目中,時間很緊,審批時間往往成為中國企業的軟肋。
2、審批機關之間的協調
(1)境內審批機構之間的協調
依照先前規定,需由證監會核準的并購項目,涉及其他部委審批事項的,申請人應先取得相關主管部門的批準文件,作為證監會行政許可的前置條件。
(2)跨境審批機關之間的協調
由于海外并購同時會涉及境內外多個審批機關的審批,如何設計交易結構,協調整個項目的推進流程,以及與境內外審批機關及時、有效溝通非常重要。
3、支付方式
通常,上市公司進行并購,可以采取現金或股份作為支付方式?,F金支付為海外并購支付手段的主要方式。但在海外并購過程中,由于國內監管環境的限制以及資本市場發展尚未成熟等因素,實踐中由上市公司直接向境外交易對方發行股份進行換股并購境外資產的案例基本沒有。實踐中以股份作為支付方式的,多為由大股東或并購基金先行買入境外資產,然后又上市公司發行股份將該資產購入。因此,實踐中直接進行海外并購的基本以現金支付為主。
綜上所述,上市企業應該根據自身企業情況選擇海外并購方式。 在企業海外并購操作中,需要注意對標的公司情況、所在國家政治、法律環境進行詳細考察,以求減少并購風險,提高海外并購成功率。其中,恰當選擇合理的并購方式在并購操作過程中還是很重要的。
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